Akcije holandskog proizvođača opreme za čipove ASML Holding NV dostigle su nove istorijske maksimume, što je jedan od najupečatljivijih događaja na evropskim berzama ove godine. Ipak, uprkos snažnom rastu, kompanija se danas trguje po najnižoj relativnoj valuaciji u odnosu na konkurente u poslednjih više od deset godina.
Akcije ASML-a porasle su 64 odsto od početka 2026. godine, ali taj rast, ipak, zaostaje za širim američkim sektorom čipova, koji je snažno podstaknut eksplozivnom tražnjom za alatima zasnovanim na veštačkoj inteligenciji (AI). Takođe, ASML je ostvario slabiji učinak od kompanija poput Applied Materialsa, ali i pojedinih ključnih kupaca kao što je Samsung Electronics Co.
Iako ASML indirektno profitira od trendova poput rasta cena memorijskih čipova, investitori postavljaju pitanja o spremnosti kompanije da poveća cene svojih proizvoda, brzini usvajanja njene nove generacije mašina i kapacitetu da dovoljno brzo poveća proizvodnju. Odnos očekivane cene akcije i buduće zarade (forward P/E) u poređenju sa glavnim konkurentima trenutno je najniži u više od decenije.
Opširnije
ASML podigao prognozu - AI bum gura potražnju za čipovima
Najvrednija evropska tehnološka kompanija povećala je očekivanja za 2026, oslanjajući se na snažan rast ulaganja u AI i globalnu trku za čipovima, iako geopolitički pritisci iz Kine zasenjuju taj optimizam.
15.04.2026
ASML ukida 1.700 radnih mesta uprkos rekordnoj potražnji za čipovima
Holandski proizvođač opreme za poluprovodnike planira da ukine oko 1.700 pozicija, uglavnom u sektoru tehnologije i IT-ja, iako kompanija beleži rekordne porudžbine i očekuje nastavak rasta prodaje u 2026. godini.
28.01.2026
Morgan Stanley predviđa rast akcija ASML-a do 70 odsto u optimističnom scenariju
Akcije ASML-a su u petak porasle 1,2 odsto, na 1.163 evra.
16.01.2026
ASML nadmašio očekivanja zahvaljujući rastu potražnje za AI čipovima
Narudžbine kompanije ASML Holding NV premašile su očekivanja analitičara u trećem kvartalu, jer je potražnja za njenim mašinama za proizvodnju čipova podstaknuta ulaganjima od više stotina milijardi dolara u infrastrukturu za veštačku inteligenciju.
15.10.2025
"Postoji mnogo zabrinutosti da, čak i ako tržišna tražnja bude veoma snažna, kompanija možda neće uspeti da je dovoljno monetizuje", rekao je u intervjuu analitičar Bernsteina David Dai. Prema njegovim rečima, hedž-fondovi često koriste kratke pozicije na ASML-u kako bi finansirali kupovinu drugih akcija iz sektora poluprovodnika.
ASML nije želeo da komentariše kretanje sopstvene akcije.
Kao jedini proizvođač EUV (engl. extreme ultraviolet) litografskih mašina, koje su ključne za proizvodnju najnaprednijih čipova, ASML se često smatra jednim od najvećih infrastrukturnih dobitnika AI revolucije - kompanijom koja zarađuje prodajući neophodnu infrastrukturu za tehnološki bum.
Međutim, dok je snažna potražnja dovela do skoka cena čipova, izvršni direktor ASML-a Christophe Fouquet izjavio je u aprilu da kompanija neće povećavati cene svojih mašina samo zato što je potražnja velika. Pojedine od tih mašina koštaju oko 350 miliona evra. Analitičari Barclaysa procenjuju da povećanje cena zasad nije izgledno.
Dodatni izazov predstavlja sporije usvajanje najnaprednijih ASML-ovih sistema. Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC), najveći proizvođač čipova na svetu, saopštio je da neće koristiti najnovije ASML-ove mašine u proizvodnji čipova pre 2029. godine. Čak ni nakon toga, nema garancija da će njihova primena odmah uslediti, smatra Ken Hui, direktor fonda Bakewell Alpha Fund. Kako TSMC nastavlja da unapređuje efikasnost postojećih mašina, moguće je da neće imati potrebu za takozvanim high-NA sistemima ni za proizvodnju A10 čipova, koji se očekuju oko 2030. godine.
Bloomberg
Investitori se zato sada češće pitaju da li ASML dobija sve manji deo ukupne potrošnje proizvođača čipova, s obzirom na to da industrija sve više ulaže u procese izvan litografije, poput depozicije materijala, jetkanja (engl. etching) i naprednog pakovanja čipova. Dodatno, otvara se pitanje da li kompanija može dovoljno brzo da poveća proizvodne kapacitete kako bi ispratila rast tražnje. Ipak, deo tih bojazni je poslednjih meseci ublažen, nakon što su brojni analitičari ocenili da ASML širi proizvodnju brže nego što se ranije očekivalo.
Banka Amerike je početkom meseca podigla ciljanu cenu akcije ASML-a na najviši nivo među svim brokerskim kućama, procenjujući da će kompanija do kraja 2027. godine proizvoditi 90 EUV sistema godišnje. Poređenja radi, prošle godine je isporučila 48 takvih mašina. Posmatrano kroz odnos buduće cene i zarade, ASML se trenutno trguje uz premiju od oko 25 odsto u odnosu na Applied Materials, što je jedan od najnižih nivoa još od 2014. godine. U odnosu na Lam Research, valuacija je praktično izjednačena, što se nije dogodilo od 2012. Sličan obrazac vidi se i u poređenju sa japanskom kompanijom Tokyo Electron Ltd. Takva, relativno niska valuacija, mogla bi da privuče dugoročne investitore.
"Tržište bi s vremenom trebalo dodatno da prepozna vrednost ASML-a", rekao je John Lamb, direktor za akcijska ulaganja u Capital Groupu, drugom najvećem akcionaru holandske kompanije.
Prema njegovim rečima, ASML je bio u blagom zaostatku jer je najveći deo investicionog zamaha poslednjih meseci bio usmeren ka američkim i azijskim proizvođačima čipova. "Moguće je da ASML jednostavno mora da izgradi veći portfelj narudžbina, a za to je potrebno vreme", zaključio je Lamb.
- U pisanju teksta pomogao Andre Janse Van Vuuren.
.webp){kind=icon}
