Nvidia se suočava sa sve većom konkurencijom, investitori oprezni

Ova sezona objava poslovnih rezultata donela je mnogo dobrih vesti za trgovanje akcijama sektora veštačke inteligencije (AI), ali umesto da podstaknu rast akcija kompanije Nvidia, investitori su te akcije rasprodavali.

Akcije Nvidije, čiji grafički procesori (GPU) dominiraju tržištem AI čipova, pale su za devet odsto u poslednjih šest sesija trgovanja, nakon što je 27. aprila zatvorila trgovanje na rekordnom nivou. U tom periodu, ove akcije su bile treće po lošem učinku u Filadelfijskom indeksu poluprovodnika, koji je istovremeno porastao za više od pet odsto.

Razlog leži u tome što se, uprkos obećanjima tehnoloških giganata da će trošiti još više na računarsku opremu, smatra da dominaciju Nvidije na tržištu AI procesora sve više ugrožavaju drugi proizvođači čipova, ali i njeni najveći kupci.

Portal Information je objavio u utorak da Anthropic PBC, koji je već jedan od glavnih kupaca Googlovih čipova, planira da potroši oko 200 milijardi dolara na proizvode kompanije u vlasništvu Alphabeta u narednih pet godina. To se dešava samo nedelju dana nakon što je Alphabet saopštio da će početi da nudi svoje TPU čipove (jedinice za obradu tenzora, specijalizovani čipovi za AI koje je razvio Google, odnosno Alphabet) odabranim klijentima za korišćenje u njihovim njihovim data centrima.

Amazon.com Inc. je u međuvremenu saopštio da za svoju Trainium liniju čipova za AI čipova ima ugovorene poslove vredne preko 225 milijardi dolara, a nedavno je obezbedio i višemilijardnu obavezu Mete, koja se istovremeno sprema da razvija i koristi sopstvene AI čipove. Istovremeno, Intel Corp. profitira od rasta AI, dok Qualcomm Inc. takođe napreduje na tržištu data centara.

"Problem sa posedovanjem praktično 100 odsto tržišnog udela je taj što stvari mogu ići samo u jednom pravcu, a svakako se čini da bi ove kompanije mogle biti ozbiljni konkurenti", rekao je Bill Stone, glavni investicioni direktor u firmi Glenview Trust Company.

Bloomberg

Za sada nema mnogo dokaza da Nvidia gubi značajniji deo tržišta u odnosu na konkurente. Prema podacima Bloomberg Intelligence, njen udeo na tržištu AI akceleratora u 2025. iznosio je 86 odsto, a taj udeo se nije menjao od 2024. Ipak, sama pretnja koju predstavlja konkurencija, dovodi u pitanje izglede za dugoročni rast kompanije i čini druge akcije relativno atraktivnijim.

Akcije Nvidije su ove godine porasle za pet odsto, otprilike u skladu sa S&P 500 indeksom, ali u tome znatno zaostaje za drugim kompanijama iz sektora čipova. Filadelfijski indeks poluprovodnika je skočio za 55 odsto, zbog čega je Nvidija imala najlošiji učinak među 30 kompanija iz tog indeksa u 2026.

"Ako počnemo da stičemo utisak da Nvidia gubi manje važne poslove, da konkurenti postepeno uzimaju tržišni udeo ili narušavaju njenu moć određivanja cena, to bi moglo da oslabi njen zamah u zaradi, što bi za posledicu moglo imati pad vrednosti akcija", rekao je Stone, koji upravlja imovinom od 18 milijardi dolara.

Portparol Nvidije odbio je da komentariše, navodeći da je u toku takozvani period ćutanja, tokom koga su, pre objave poslovnih rezultata kompanije, ne smaju davati izjave koje bi mogle da utiču na investitore.

Nezasita potražnja za računarskom opremom za potrebe AI bila je ključni faktor rasta Nvidije do najvrednije kompanije na svetu, sa tržišnom vrednošću od 4,8 biliona dolara. Međutim, kompaniju bi sada mogao da pretekne Alphabet, čija je tržišna vrednost porasla za više od 2,5 biliona dolara u protekloj godini, podstaknuta uzubđenjem oko AI usluga te kompanije, uključujući popularni četbot Gemini, kao i usluge kaluda i čipove. Alphabet je u utorak zatvorio trgovanje sa tržišnom vrednošću od oko 4,7 biliona dolara.

Naravno, Nvidia i dalje beleži snažan rast prihoda. Očekivani rast od 70 odsto u tekućoj fiskalnoj godini, koja se završava u januaru, znatno nadmašuje rast koji se predviđa drugim velikim tehnološkim kompanijama i predstavlja povećanje u odnosu na prošlogodišnji rast od 65 odsto.

Ipak, očekuje se usporavanje na 32 odsto u fiskalnoj 2028. godini, uz dalje postepeno smanjenje rasta u narednim godinama. Kompanija treba da objavi rezultate za prvo tromesečje 20. maja.

Investitori koji veruju u Nvidiju smatraju da je potražnja za AI procesorima i dalje je dovoljna snažna da će prihodi kompanije nastaviti da rastu. Alphabet, Amazon, Meta i Microsoft planiraju da ove godine zajedno potroše čak 725 milijardi dolara na kapitalne investicije, dok se još veća ulaganja očekuju u 2027.

Ove četiri kompanije učestvuju sa oko 45 odsto u Nvidijnim prihodima, pokazuju podaci o lancu snabdevanja koje je prikupio Bloomberg.

Međutim, čini se da većina ovih kompanija stavlja okreće kombinovanoj primeni Nvidijinih čipova i onih koje same razvijaju u skladu sa svojim potrebama, napisao je analitičar Bank of America Vivek Arya u izveštaju od 29. aprila.

Googlovi TPU čipovi se smatraju da jedna od najboljih alternativa Nvidijinim proizvodima i često se opisuju kao tajni adut Alphabeta, jer su posebno dizajnirani za ubrzavanje mašinskog učenja.

Koliko bi ovaj posao mogao biti značajan pokazuje procena analitičara kompanije Citizens Andrew Boone da će Alphabet ostvariti oko tri milijarde dolara prihoda od infrastrukture povezane sa TPU čipovima u 2026. godini, dok bi taj prihod mogao da u 2027. poraste na 25 milijardi dolara.

"Ne bih rekao da je Nvidijina konkurentnost značajno ugrožena ovim novim čipovima, ali kretanja na tržištu pokazuju da investitori počinju da preispituju njen tržišni udeo, konkurentsku prednost i profitne marže", rekao je Clayton Allison,  menadžer portfelja u firmi Prime Capital Financial.

Advanced Micro Devices Inc. saopštio je u utorak da očekuje se značajan porast potražnje za centralnim procesorskim jedinicama, odnosno CPU čipovima, pošto ova vrsta višenamenskih čipova preuzima sve važniju ulogu u pokretanju AI usluga.

Ipak, sve ovo nije umanjilo optimizam Wall Streta kada je reč o Nvidiji. Od 80 analitičara čije mišljenje prati Bloomberg a bave se ovom kompanija, samo troje je preporučilo da se pozicije drže, a jedan je preporučio prodaju. Analitičari su u prethodnom kvartalu podigli svoja očekivanja za Nvidijinu zaradu i prihode u 2027. za po 11 odsto. Procene za 2028. su još više povećane, što pokazuje da investitori i dalje veruju u dugoročni rast.

"Nvidia je nekada bila sigurna opcija u AI sektoru, ali je sada izgubila deo tog statusa, dok je Alphabet postao nova zvezda tog tržišta", rekao je Stone iz Glenviewa. "Ne mislim da će joj novi čipovi zadati ključni udarac, ali će otežati Nvidiji da povrati zamah. Ne prodajem, ali ne kupujem pri padu (vrednosti akcija)."

Bloomberg

Najvažnije vesti iz sektora tehnologija

Advanced Micro Devices (AMD), glavni rival Nvidije kada je reč o AI čipovima, dostigla je nove rekordne vrednosti u trgovanju pre otvaranja berze nakon što je talas potrošnje na centre za podatke podstakao njene prognoze prodaje.

Samsung Electronics je dostigao tržišnu vrednost od bilion dolara, pošto se cena akcija ovog najvećeg proizvođača memorijskih čipova u svetu više nego učetvorostručila tokom protekle godine usled ogromne potražnje za čipovima koji se koriste za AI.

Infineon Technologies je objavio prognozu prihoda koja je nadmašila očekivanja analitičara za tekući kvartal, zahvaljujući investicionom talasu u AI infrastrukturu.

Alphabet se sve više oslanja na zaduživanje kako bi finansirao ulaganja u AI i sve češće koristi različite izvore finansiranja na tržištu da bi obezbedio kapital.

Anthropic PBC je predstavio nove AI agente koji mogu da obavljaju širi spektar zadataka u finansijskim uslugama, u okviru nastojanja da privuče Wall Street.