Kako je porodična kancelarija vladara Abu Dabija postala globalna investiciona sila

U srcu finansijskog centra Dubaija nalazi se investicioni fond čije se ime retko pominje u javnosti, iako se njegov novac iznova pojavljuje u poslovima širom sveta. Posluje toliko diskretno da je identitet njegovog vlasnika godinama bio nepoznat čak i jednom dugogodišnjem zaposlenom.

 

AC Limited je porodična kancelarija šeika Mohammeda bin Zayeda Al Nahyana, predsednika Ujedinjenih Arapskih Emirata i vladara Abu Dabija. Iz jednog od najluksuznijih poslovnih nebodera u Dubaiju njime upravlja tim stručnjaka za investicione poslove, a veruje se da upravlja imovinom vrednom više desetina milijardi dolara. U međuvremenu je postao jedno od ključnih mesta za prikupljanje kapitala na Bliskom istoku.

Kompanija je izgradila značajne vlasničke pozicije u akcijama velikih kompanija poput Amazon.com Inc., Microsoft Corp. i Nvidia Corp., a ulagala je i zajedno sa Blackstone Inc. i Carlyle Group Inc. Bila je akcionar privatnih kompanija, među kojima su proizvođač supersportskih automobila McLaren i startap koji razvija test za otkrivanje raka analizom daha. Istovremeno je učestvovala u finansiranju različitih poslova – od preuzimanja kompanija u Kini, preko akvizicija u američkom zdravstvenom sektoru, pa sve do luksuznog hotela na obali Velikog kanala u Veneciji.

Samo od početka prošle godine AC Limited podržao je rekordni fond za sekundarne transakcije kompanije Ardian, vredan 30 milijardi dolara, učestvovao u finansiranju menadžerskog otkupa evropskog giganta privatnog kreditiranja Hayfin i investirao u gotovo 700 miliona dolara vrednu inicijalnu javnu ponudu akcija nacionalnog investicionog fonda Uzbekistana. Čak i nakon što je rat promenio geopolitičku sliku regiona, rukovodioci jedne od najvećih svetskih banaka sastali su se sa predstavnicima porodične kancelarije i stekli utisak da njena spremnost za nove investicije nije oslabila.

Ovaj portret fonda nastao je na osnovu analize regulatornih podnesaka iz različitih zemalja i razgovora sa više desetina ljudi upoznatih sa njegovim poslovanjem. Gotovo svi su tražili da ostanu anonimni kako ne bi narušili odnose sa organizacijom koja nastoji da ostane van očiju javnosti. AC Limited ne objavljuje informacije o svojim ulaganjima, a njegovo učešće u ogromnoj većini ovih transakcija do sada nije bilo javno poznato.

Koliko je tajnovitost sastavni deo poslovanja fonda, pokazuje i činjenica da nijedan sagovornik Bloomberg Newsa nije mogao sa sigurnošću da kaže kolikom imovinom upravlja. Ipak, svi su bili saglasni u jednom – reč je o jednoj od najuticajnijih porodičnih kancelarija na svetu. Mohammed bin Zayed Al Nahyan predvodi porodicu Al Nahyan, jednu od najbogatijih na svetu, čije se bogatstvo procenjuje na više od 335 milijardi dolara, prema Bloomberg Billionaires Indexu. On je na čelu emirata u kojem se nalaze fondovi koji upravljaju sa više od dva biliona dolara imovine i održava veze sa samim vrhom politike, finansija i tehnološke industrije.

Zahvaljujući takvom uticaju, pojedine kompanije nastoje da privuku AC Limited ne samo zbog kapitala koji može da obezbedi, već i zbog ugleda koji njegovo prisustvo donosi. Saradnja sa ovom porodičnom kancelarijom često se smatra svojevrsnim priznanjem, jer ukazuje na poverenje najužeg kruga vlasti u Abu Dabiju i može otvoriti vrata saradnji sa drugim velikim investitorima iz tog emirata.

Bloomberg

Kako Abu Dabi nastavlja da ulaže ogromna sredstva širom sveta, očekuje se da će značaj AC Limiteda dodatno da raste, rekao je jedan sagovornik koji često sarađuje sa tom organizacijom. Prema rečima izvora upoznatih sa situacijom, rukovodioci porodične kancelarije nedavno su počeli da razmatraju mogućnost većih ulaganja u odbrambenu industriju.

Širina tih ambicija pruža uvid u privatna bogatstva koja doprinose učvršćivanju statusa Ujedinjenih Arapskih Emirata kao jednog od najvažnijih odredišta za Wall Street, ali i objašnjava zašto najveći svetski finansijeri nastavljaju da dolaze u tu zemlju uprkos ratnim sukobima u regionu. Iako se uspon Abu Dabija uglavnom posmatra kroz prizmu državnih investicionih fondova poput Mubadala Investment Co. i Abu Dhabi Investment Authority, uz njih postoji još jedan ogroman izvor kapitala – privatno bogatstvo imućnih vladarskih porodica i velikih porodičnih poslovnih grupa, koje po obimu mogu da se mere sa najvećim svetskim finansijskim institucijama.

"Abu Dabi raspolaže neverovatnim količinama kapitala, a strani investicioni fondovi imaju mnogo različitih izvora kojima mogu da pristupe", rekao je Michael Field, britanski autor i konsultant za vladarske porodice zemalja Persijskog zaliva. "AC Limited je prirodna stanica za svakog rukovodioca fonda privatnog kapitala ili hedž-fonda koji dolazi u posetu."

Za najveće igrače u finansijskoj industriji ova kompanija već godinama predstavlja važan izvor kapitala. Kada je Goldman Sachs Group Inc. 2018. godine savetovao Elona Muska o potencijalnim izvorima finansiranja za njegovu, na kraju neuspelu, ponudu vrednu 82 milijarde dolara za povlačenje kompanije Tesla Inc. sa berze, AC Limited se našao na poverljivoj listi poželjnih investitora.

Porodične kancelarije kraljevskih porodica predstavljaju "nezamenljive i uticajne partnere" u globalnim finansijama u gotovo svim klasama imovine za one koji poznaju tržište, rekao je Martin Roll, strateg za porodične kompanije i viši savetnik u McKinsey & Co. Ipak, iako su "duboko ukorenjene u privatnim tržištima i imaju velike pozicije na javnim tržištima kapitala", one radije ostaju van centra pažnje, dodao je.

AC Limited zaista ulaže velike napore da izbegne svako javno povezivanje sa kraljevskom porodicom, a poslovanje sa ovom porodičnom kancelarijom podrazumeva određena nepisana pravila. Prema rečima rukovodioca jednog od vodećih američkih hedž-fondova koji prikuplja kapital na Bliskom istoku, pitanje predstavnicima kompanije čijim novcem upravljaju najbrži je način da se sastanak završi.

Na njihovom krajnje svedenom internet sajt, koji se sastoji od samo jedne stranice, nigde se ne pominje kraljevski pokrovitelj, niti se otkriva ko su članovi izvršnog tima ili konkretne investicije. Zapravo, najveći deo investicionih poslova vode stručnjaci sa iskustvom u vodećim državnim fondovima, poput Mubadale, Investment Corp. of Dubai i Abu Dhabi Investment Councila. Neki od njih ranije su radili u Cerberus Capital Managementu, Citadelu, Credit Suisseu ili Warburg Pincusu.

Mnoge su privukli konkurentni paketi zarada povezani sa uspešnošću investicija, ali postoje i dodatne pogodnosti. Zahvaljujući vlasničkom udelu AC Limiteda u kompaniji McLaren, zaposleni su mogli da kupe sportske automobile britanskog proizvođača, čija je cena oko 400.000 dolara, uz popust od približno 50 odsto, naveli su izvori upoznati sa tim aranžmanom.

Na vrhu hijerarhije AC Limiteda nalazi se grupa rukovodilaca koji su karijeru izgradili u Mubadali. Dvojica bivših zaposlenih tog državnog fonda danas imaju ključne funkcije: Ossama Khoreibi je izvršni direktor, dok Dae Ha, nekadašnji vojni bolničar u američkoj vojsci, obavlja jednu od vodećih funkcija zaduženih za investicije.

Khaldoon Al Mubarak, blizak savetnik kraljevske porodice i izvršni direktor Mubadale, član je upravnog odbora AC Limiteda. Prestolonaslednik Abu Dabija, Sheikh Khaled bin Mohamed Al Nahyan, sin šeika Mohammeda bin Zayeda Al Nahyana, koji poslednjih meseci ima sve istaknutiju ulogu u investicionim poslovima, učestvuje u nadzoru rada kompanije.

Nekadašnji bankar Rothschild & Co. Olivier Courtois jedan je od ključnih rukovodilaca zaduženih za privatne investicije, dok Rishi Renjen, veteran hedž-fonda Maverick Capital, vodi ulaganja na javnim tržištima kapitala. Oni su među nekoliko desetina zaposlenih AC Limiteda koji rade u neboderu u kojem se nalaze i kancelarije JPMorgan Chase & Co.

Jedan posetilac opisao je kancelarije AC Limiteda kao najluksuzniji poslovni prostor koji je ikada video, navodeći da je čak i kupatilo bilo opremljeno gotovo svim vrstama parfema koje se mogu zamisliti.

"To je porodična kancelarija koja funkcioniše po standardima velikih institucionalnih investitora", rekao je Paul Westall, suosnivač londonske kompanije Agreus, specijalizovane za zapošljavanje u porodičnim kancelarijama. "Spada među najveće i posluje na veoma sofisticiran način."

To se jasno vidi i po raznovrsnosti investicija AC Limiteda.

Značajan deo portfelja usmeren je na privatna tržišta, gde ulaže u transakcijama preuzimanja finansiranim dugom, sekundarna tržišta privatnog kapitala, privatne kredite i dug obezbeđen nekretninama. Njegova mreža partnera obuhvata najveća imena Wall Streeta, uključujući Brookfield Asset Management Ltd., Apollo Global Management Inc., Silver Lake i Fortress Investment Group. Istovremeno je ulagao i u fondove kompanije Mubadala Capital, kao i u Alcazar Capital iz Dubaija, specijalizovan za tržišta u razvoju.

Kao i druge investicione kompanije u Ujedinjenim Arapskim Emiratima, AC Limited je postao značajan igrač i na tržištu kreditiranja. Poseduje indirektan vlasnički udeo u kompaniji Hayfin, nakon što je učestvovao u finansiranju menadžerskog otkupa završenog prošle godine. Istovremeno je ulagao u investicione instrumente povezane sa evropskim specijalistom za skladišne nekretnine M7 Real Estate, kao i u fond Blackstone Real Estate Debt Strategies vredan osam milijardi dolara.

Na drugim tržištima, AC Limited je podržao kineski fond za preuzimanja vredan dve milijarde dolara kojim upravlja investiciona jedinica kompanije Citic. Taj fond je učestvovao u velikom restrukturiranju državnog proizvođača građevinskih mašina XCMG. AC Limited se udružio i sa New Mountain Capitalom prilikom kupovine kompanije VWR Corp., koja se bavi distribucijom laboratorijske opreme, u poslu vrednom 6,4 milijarde dolara, uključujući dug, zaključenom 2017. godine.

Fond je učestvovao i u najmanje jednoj investiciji koja se pokazala neuspešnom. Tokom 2023. obezbedio je dug za finansiranje razvoja luksuznih nekretnina kompanije Signa austrijskog biznismena Renea Benka, koja je kasnije iste godine bankrotirala. Sredstva su bila namenjena finansiranju projekata u istorijskom hotelu Bauer sa pet zvezdica u Veneciji, tržnom centru u Hamburgu i hotelu iz tridesetih godina prošlog veka u Berlinu.

Finansijski direktor AC Limiteda Greg Fewer odbio je da komentariše ove informacije kada je Bloomberg s njim kontaktirao telefonom, dok ostali visoki rukovodioci nisu odgovorili na upite. Ministarstvo spoljnih poslova Ujedinjenih Arapskih Emirata i Kancelarija za medije Dubaija takođe nisu odgovorili. Ostale kompanije pomenute u tekstu ili su odbile komentar ili nisu odgovorile na pitanja.

Iako se iznos imovine kojom upravljaju različite jedinice AC Limiteda menjao tokom godina, jedna investiciona podružnica je u jednom od poslednjih tromesečja prijavila portfelj američkih akcija od 1,8 milijardi dolara. Fond je bio među velikim dobitnicima procvata veštačke inteligencije, pošto su ulaganja u Nvidia Corp. i tajvanskog proizvođača čipova Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. bila među najuspešnijim pozicijama u njegovom javno objavljenom portfelju tokom protekle godine.

AC Limited je takođe bio značajan investitor u inicijalnim javnim ponudama akcija, a učestvovao je i u brojnim spajanjima putem SPAC kompanija tokom njihovog investicionog buma 2021. godine.

Porodična kancelarija se povremeno uključivala u poslove koji su bili usklađeni sa širim strateškim interesima Ujedinjenih Arapskih Emirata, često zajedno sa državnim investicionim fondovima. AC Limited je rano investirao u kineskog proizvođača električnih automobila Nio Inc., još pre njegovog izlaska na berzu. Nakon kasnijeg ulaganja državnog fonda Abu Dabija CYVN, kineska kompanija je najavila planove za otvaranje istraživačkog centra u Ujedinjenim Arapskim Emiratima.

Fond je takođe investirao u kompaniju Endeavor Group Holdings Inc., zabavne industrije, koju predvodi holivudski superagent Ari Emanuel, pre njenog izlaska na berzu. Među investitorima u Endeavor bila je i Mubadala. Ta kompanija je u to vreme kontrolisala organizatora takmičenja Ultimate Fighting Championship (UFC). Upravo su te veze omogućile da turistička destinacija Yas Island bude domaćin borbi MMA zvezda poput Conora McGregora u jeku pandemije kovida.

AC Limited i dalje predstavlja nezaobilaznu destinaciju za ugledne posetioce. Među onima koji su poslednjih godina bili gosti najvišeg rukovodstva fonda, bio je i bivši direktor za komunikacije Bele kuće Anthony Scaramucci, organizator jedne od najpoznatijih konferencija hedž-fondova, rekao je izvor upoznat sa situacijom. Gosti se obično vode u obližnje restorane, poput modernog japanskog restorana Clap, poznatog po nastupima di-džejeva uživo i omakase meniju koji košta oko 300 dolara.

Investicije AC Limiteda pružaju uvid u način na koji se upravlja bogatstvom jedne od najimućnijih porodica na svetu. Kao i drugi istaknuti članovi vladajućih porodica na Bliskom istoku, šeik Mohamed bin Zayed Al Nahyan deo svog bogatstva ulaže u nekretnine. Tako je 2023. godine kupio prostranu vilu između londonskih četvrti Chelsea i South Kensington za 65 miliona funti, odnosno oko 87 miliona dolara. Prema zemljišnim knjigama, jedno od njegovih investicionih društava poseduje i luksuznu kuću u elitnom londonskom naselju Holland Park. Međutim, dok luksuzne nekretnine kraljevske porodice privlače pažnju javnosti, investicione strukture poput AC Limiteda stoje iza nekih od njihovih najznačajnijih poslovnih transakcija.

Ujedinjeni Arapski Emirati su sedište i kompanije Royal Group, konglomerata koji kontroliše šeik Tahnoon bin Zayed Al Nahyan, brat šeika Mohameda i savetnik za nacionalnu bezbednost te zemlje. Sanad Abu Dhabi je investiciona kompanija povezana sa šeikom Khaledom, dok su Abu Dhabi Capital Group, koja takođe upravlja imovinom članova vladajuće porodice Abu Dabija, i Shamal Holding, koji investira u ime prestolonaslednika Dubaija šeika Hamdana bin Mohammeda Al Maktouma, među najistaknutijim investicionim kućama u regionu.

Prema rečima Martina Rolla, ovakve porodične kancelarije danas su među najtraženijim partnerima na tržištu, jer jedan odnos sa njima može biti presudan za realizaciju velikog investicionog posla. One donose veliki kapital, spremnost na dugoročna ulaganja, diskreciju i sposobnost da brzo donesu investicione odluke bez obzira na tržišni ciklus.

"Ono čemu prisustvujemo jeste tiha institucionalizacija dinastijskog bogatstva", rekao je Roll. "Vodeće porodične kancelarije kraljevskih porodica više nisu samo čuvari kapitala. One aktivno oblikuju globalna tržišta, a njihov uticaj nastavlja da raste."