Mogu li IPO-i kompanija OpenAI i Anthropic da opravdaju ogromna očekivanja

Plan kompanije SpaceX za ogromnu inicijalnu javnu ponudu akcija ovog proleća glavna je tema investicionog sveta. Konfete sa poda Nasdaqa jedva da će biti pometene kada krenu listinzi kompanija OpenAI i Anthropic. Očekuje se da će ove firme, među najuticajnijima u oblasti veštačke inteligencije, izaći na berzu već na jesen.

Na tržište akcija stupile bi nakon veoma profitabilnog perioda kao privatne kompanije. Programer ChatGPT-ja, OpenAI, bio je u martu procenjen na 852 milijarde dolara, dok je Anthropic, tvorac AI modela Claude, prikupio kapital uz valuaciju veću od 965 milijardi dolara. Na tim nivoima, obe kompanije vrede više od korporativnih giganata JPMorgan Chase i ExxonMobil.

 

Manija oko ovih kompanija osvojila je privatna tržišta, gde pristup akcijama imaju samo bogati investitori, finansijske institucije i zaposleni. Međutim, izlazak na berzu ispitaće da li i obični investitori dele entuzijazam privatnog tržišta prema AI gigantima. Uprkos ogromnim valuacijama, ni OpenAI ni Anthropic nisu profitabilni, a potrebne su im ogromne količine kapitala za računarsku infrastrukturu neophodnu za razvoj i pokretanje njihovih modela. Kupci akcija u IPO-u kladili bi se da će finansiranje jednog od najskupljih poduhvata u korporativnoj istoriji na kraju pretvoriti brzi rast prihoda u stvarnu profitabilnost.

Zašto bi Anthropic i OpenAI sada želeli izlazak na berzu

Privlačnost je dvostruka: očekuje se gotovo nezasita tražnja za akcijama, a kompanije žele da prikupe što više novca za finansiranje poslovanja. Izlazak na javno tržište otvorio bi vrata jeftinijem i bržem zaduživanju i prikupljanju kapitala za njihove operacije koje troše ogromne količine gotovine.

Postoji i osećaj konkurencije dok dve AI kompanije razmatraju izlazak na berzu neposredno nakon očekivanog junskog IPO-a kompanije SpaceX Elona Muska. Kompanija je početkom 2026. preuzela xAI, Muskovu AI firmu. Bloomberg je izvestio da bi SpaceX mogao da prikupi 75 milijardi dolara kroz IPO. Uprkos velikim očekivanjima, Wall Street razmatra mogućnost da ipak postoji granica količine kapitala koji investitori mogu da ulože tokom jedne kalendarske godine.

Koje su korake kompanije preduzele ka izlasku na berzu

Bloomberg je izvestio da su obe kompanije vodile razgovore o IPO-u sa vodećim bankama, uključujući Goldman Sachs, JPMorgan i Morgan Stanley.

Prema navodima upućenih izvora, OpenAI uskoro razmatra poverljivo podnošenje dokumentacije za IPO. Finansijska direktorka Sarah Friar otvoreno govori o pojedinim aspektima IPO-a, uključujući značaj koji će mali investitori imati u prvoj prodaji akcija kompanije. Nakon što je uglavnom poslovao kao neprofitna organizacija, OpenAI prošle godine se reorganizovao u profitnu kompaniju, što bi moglo dodatno da poveća njegovu privlačnost investitorima. Generalni direktor Sam Altman izjavio je da je IPO najverovatniji budući put za kompaniju.

Anthropic je manje govorio o toj temi, ali je u upravni odbor doveo iskusnog finansijskog direktora Chrisa Liddella, koji je pomogao kompaniji General Motors da izađe na berzu. Vrednost Anthropica naglo je porasla na privatnim tržištima nakon predstavljanja novih AI modela i očekivanja investitora da će kompanija u jednom trenutku uspešno realizovati IPO. Njena AI rešenja uzdrmala su akcionare softverskih kompanija koji strahuju da bi AI mogao da potisne njihove proizvode.

Kakva bi bila privlačnost za investitore u IPO-u

Poruka obe kompanije je jednostavna: posedujte deo jedne od najvažnijih kompanija u svetu kojim upravlja veštačka inteligencija.

Bloomberg Mercury

Za obe firme ključni argument je snažan rast prihoda. Godišnji prihod OpenAI-ja premašio je 20 milijardi dolara tokom 2025, više nego trostruko u odnosu na prethodnu godinu.

Anthropic raste još brže. Kompanija je u aprilu saopštila da je dostigla godišnji prihod po trenutnoj stopi poslovanja od 30 milijardi dolara, što predstavlja procenu godišnjeg prihoda na osnovu aktuelnih rezultata. To je veliki skok u odnosu na 19 milijardi dolara samo nekoliko meseci ranije, mada kao privatne kompanije OpenAI i Anthropic mogu drugačije obračunavati prihode.

Koji bi bili rizici za investitore

Ključni rizik za kupce akcija jeste mogućnost da se očekivanja o profitnom potencijalu AI industrije pokažu preuveličanim. Pojedini analitičari smatraju da je AI euforija balon koji će pući.

Obe kompanije suočavaju se i sa kratkoročnim rizicima. Nije jasno koliko još prostora za rast imaju firme koje bi na berzu mogle izaći uz privatne valuacije od gotovo bilion dolara.

Postoje i druge neizvesnosti. Jedna od briga za OpenAI jeste da bi dalji rast mogao postati izazovan. The Wall Street Journal je u aprilu objavio da kompanija nije ispunila ciljeve u vezi sa prodajom i brojem novih korisnika. OpenAI odgovorio je da poslovanje funkcioniše punim kapacitetom.

U međuvremenu, Anthropic vodi spor sa Pentagonom oko vojne upotrebe tehnologije kompanije. Anthropic traži strože zaštitne mere za svaku primenu AI-ja u autonomnom oružju ili sistemima masovnog nadzora. Bela kuća je zauzvrat označila kompaniju kao "rizik za lanac snabdevanja", što je nesvakidašnja oznaka koja se obično koristi za strane protivnike. Nedavni sastanci dve strane ukazuju na mogućnost povlačenja te oznake, ali neizvesnost i dalje visi nad kompanijom. Kao javne kompanije, Anthropic i OpenAI mogle bi se suočiti i sa negativnim reakcijama zbog straha da će AI tehnologija zameniti veliki broj radnih mesta.

Kako pomama za OpenAI i Anthropic utiče na druge kompanije

Očekuje se da će IPO-i imati posledice daleko izvan sudbine samih kompanija. Investitori su već masovno ulagali u firme koje pokreću tehnologiju za koju mnogi veruju da će transformisati svakodnevni život. Lansiranje ChatGPT-ja podstaklo je spektakularan rast akcija kompanija poput Nvidije, koja proizvodi čipove za OpenAI. Akcije Nvidije porasle su više od 1.200 odsto od predstavljanja ChatGPT-ja u novembru 2022, čime je tržišna vrednost kompanije povećana za 4,8 biliona dolara.

Matična kompanija Googlea, Alphabet, približno je učetvorostručila vrednost akcija tokom tog perioda usmeravajući poslovanje ka AI tehnologijama. Industrijski gigant Caterpillar ostvario je slične prinose jer investitori ulažu u dobavljače AI infrastrukture.

Kako bi Anthropic i OpenAI bili vrednovani kao javne kompanije

Kombinacija eksplozivnog rasta i investitorskog entuzijazma verovatno će rezultirati ogromnim valuacijama za obe kompanije. Investitori na privatnom tržištu već su obezbedili OpenAI čak 122 milijarde dolara kroz rundu finansiranja koja je veća od iznosa prikupljenog bilo kojim IPO-om u istoriji.

Istovremeno, investitori u javne kompanije uglavnom traže verodostojne projekcije novčanih tokova i mogli bi negativno reagovati na previše ambiciozne procene rasta.

Postoje li zamke izlaska na berzu

Jedan od najvećih kompromisa izlaska na berzu jeste to što će kompanije biti izložene mnogo većem finansijskom nadzoru i pritisku za ostvarivanje kratkoročnih rezultata nego dok su bile privatne firme. Svi finansijski izveštaji moraće javno da se objavljuju, a kompanije će biti obavezne da kvartalno izveštavaju o rezultatima i odgovaraju na pitanja analitičara sa Wall Streeta.

Tu je i volatilnost koja dolazi sa posedovanjem akcije čija cena reaguje na svaku novu informaciju. Procvat AI-ja stvorio je bilione dolara tržišne vrednosti, ali loše vesti mogle bi da izazovu nagli pad.

Kakve bi mogle biti posledice po AI ako kompanije izađu na berzu

OpenAI i Anthropic suočavali su se sa suprotstavljenim pritiscima između komercijalizacije svoje tehnologije i sporijeg razvoja kako bi osigurali što bezbednije uvođenje proizvoda koji bi mogli da promene svet ili ga, kako neki strahuju, unište.

Pritisak da se ispune kvartalne prognoze zarade može navesti javne kompanije da prioritet daju proizvodima koji donose profit, a da smanje ulaganja u dugoročna i otvorena istraživanja. Kao što su pokazale društvene mreže, gejming platforme i druge kompanije, takav pristup nosi rizik da profit dobije prednost nad ljudima i bezbednošću.