Fed protiv Trumpa - ko pobeđuje u borbi za nezavisnost centralne banke

Neposredno pre nego što je trebalo da bude imenovan novi predsednik američkih Federalnih rezervi (Fed), administracija Donalda Trumpa ponovo je napala sadašnjeg predsednika, što je izazvalo negativnu reakciju u Vašingtonu koja bi mogla poremetiti celu kampanju za jačanje kontrole Bele kuće nad američkom centralnom bankom.

Predsednik Feda Jerome Powell, koji je godinama uglavnom okretao drugi obraz na Trumpove kritike, snažno je odgovorio nakon što je Fed primio sudski poziv koji je nagoveštavao krivično gonjenje. Prvi put je izričito optužio predsednika za pokušaj preuzimanja vlasti. U pitanju je, rekao je Powell, hoće li se kamatne stope zasnivati na "političkom pritisku i zastrašivanju", a ne na potrebama američke privrede.

Ono što Trumpa brine jeste to što su mnogi u njegovoj vlastitoj stranci saglasni, uključujući jednog ključnog zastupnika u Senatskom odboru za bankarstvo koji je upozorio da će blokirati imenovanja za Fed. Powell takođe ima mogućnost da ostane u centralnoj banci, nakon što mu se mandat predsednika završi u maju. To je poslednje što Trumpov tim želi. Sada neki u njegovom taboru misle da su najnovijim potezom upravo učinili taj ishod verovatnijim.

Na finansijskim tržištima, gde su investitori morali da procesuiraju dva oprečna signala (Trumpovu najnoviju eskalaciju i neviđeni protivnapad Feda) rezultat je u suštini bio neutralan. Prinosi od desetogodišnjih državnih obveznica su porasli, ali samo za otprilike jedan bazni poen. Očekivanja za ovogodišnje povećanje kamatnih stopa uglavnom su nepromenjena. Indeks S&P 500 blago je porastao i završio na rekordno visokom nivou.

Sposobnost Feda da upravlja najvećom svetskom privredom i odupre se pritisku političara kojima se bliže izbori ključni je razlog zašto su dolar i tržište američkih državnih obveznica vredno 29 biliona dolara svetske referentne vrednosti. Trumpova druga administracija već ruši stara pravila, bilo da je reč o slobodnoj trgovini ili o NATO-u. Američki dug takođe je na rekordnim nivoima za vreme mira, što povećava rizik da će globalni kapital izgubiti poverenje u američke zaštitne mere.

Do sada se to nije dogodilo. I za razliku od većine prošlogodišnjih napada na Fed, ovaj je izazvao odgovor. Powellov prkos u video-poruci objavljenoj u nedelju pozdravili su investitori i verovatno je ublažio neposredni udarac na državne obveznice.

"Na tržištu još uvek postoji dojam da će Trump odustati od pritiskanja crvenog dugmeta", rekao je George Catrambone, šef odeljenja fiksnog prihoda u DWS Americasu. "Administracija ne želi da povećava prinose na dugom kraju krivulje, a propitivanje nezavisnosti Feda upravo to čini."

Lisa Cook | Bloomberg

Tužba se usredsređuje na navodne nepravilnosti u vezi sa obnovom zgrade Feda i Powellovo svedočenje Kongresu o tome. To je samo jedan od frontova koje je Trump otvorio protiv Feda dok se zalaže za jeftinije zaduživanje. Administracija je takođe ciljala guvernerku Lisu Cook pokušajem da je smeni, postavila ključnog savetnika u odbor za određivanje kamatnih stopa i nastavila s nizom kontroverznih zahteva za velikim smanjenjem kamatnih stopa. Ali posmatrači Feda vide nekoliko načina na koje bi se najnoviji potez mogao obiti o glavu.

Pre svega, Powell bi mogao da odluči da ostane i predvodi otpor umesto da elegantno ode. Iako mu se mandat predsednika završava u maju, njegovo mesto u Upravnom odboru Feda zajamčeno je do početka 2028. godine. Ako ostane, mogao bi postati središte otpora svom nasledniku.

"To bi ga moglo podstaći da ostane", rekao je Donald Kohn, koji je bio potpredsednik Feda tokom finansijske krize 2008. godine. "Misle da ga prisiljavaju da ode. Mislim da je poruka koju im je juče poslao u videu bila: 'Ne, nećete me prisiliti da odem, ne idem nigde, boriću se. Neću dozvoliti da uništite ovu instituciju.'"

U međuvremenu, pojavljuju se nove prepreke za potvrdu koga god Trump nominuje za naslednika Powella, a raste i verovatnoća da će se novi predsednik, kada bude imenovan, suočiti s otporom drugih kreatora politike i finansijskih tržišta.

Republikanski senator Thom Tillis obećao je da će se usprotiviti svakom kandidatu Feda pred Senatskim odborom za bankarstvo, što bi moglo sprečiti da uopšte dođe do glasanja, dok se pravna neizvesnost oko Powella ne razreši. Svi Trumpovi kandidati za Fed sada se suočavaju s preprekom u odboru, koji bez Tillisa nema republikansku većinu.

Unutar administracije bilo je iznenađenja Powellovim oštrim odgovorom i sve veće zabrinutosti da bi se pravni postupak mogao pretvoriti u korak unazad za Trumpovu agendu.

Trump je u nedelju uveče rekao da nije bio svestan sudskog poziva. Portparolka Bele kuće Karoline Leavitt izjavila je novinarima u ponedeljak da predsednik nije naredio istragu i branila njegovo pravo da kritikuje centralnu banku.

"Trumpova administracija posvećena je tome da Sjedinjene Države učini najdinamičnijom privredom na svetu i osigura da finansijska tržišta imaju poverenja u našu monetarnu politiku", rekao je portparol Bele kuće Kush Desai u izjavi.

Ali neki Trumpovi zvaničnici i saveznici strahuju da će Powell sada verovatnije ostati u odboru nakon maja, dok su šanse da savetnik Bele kuće Kevin Hassett, Trumpov favorit, bude nominovan i potvrđen za predsednika Feda smanjene.

Ljudi upoznati s tim pitanjem opisali su izglede za snažnu reakciju zbog sudskog poziva. Deo krivice pripisuje se Billu Pultu, čelniku Federalne agencije za finansiranje stanovanja, koji je bio jedna od pokretačkih snaga iza napada na Fed.

Ipak, činjenica da su tržišta mirno prihvatila sudski poziv, prema rečima bivšeg glavnog stratega Bele kuće Stevea Bannona, ojačaće Trumpovo uverenje da ima zeleno svetlo za napad na predsednika Feda. "Tržišta akcija i obveznica očigledno podržavaju predsednika", rekao je Bannon. "Zašto? Zato što ih je njegovo upravljanje privredom učinilo bogatijima."

Bloomberg

Kaznena istraga protiv Powella sledi nakon talasa optužnica Trumpove administracije protiv sadašnjih i bivših zvaničnika, dok nastoji da proširi izvršnu vlast. Ministarstvo pravde gonilo je državnu tužiteljku Njujorka Letitiju James i bivšeg direktora FBI-ja (engl. Federal Bureau of Investigation - Federalni istražni biro ) Jamesa Comeyja. Kritičari kažu da su slučajevi politički motivisani i izazivaju zabrinutost oko toga koliko je predsednik spreman da ide.

Ovo bi bilo teško vreme za Fed čak i bez političkih napada. Privreda je u osetljivoj situaciji, s rizicima za obe stvari koje Fed treba da obezbedi: stabilne cene i snažno tržište rada. Kreatori politike tri puta su smanjivali kamatne stope od septembra, ali ta smanjenja pratila su neobična unutrašnja neslaganja, što ukazuje na to da je konsenzus teško postići čak i za nekog poput Powella, koji je među kolegama vrlo poštovan.

Najnoviji sporovi "mogli bi znatno otežati administraciji da Trump zameni Powella svojim kandidatom na pravovremen način", rekla je Kathryn Judge, profesorka prava na Univerzitetu Kolumbija koja proučava Fed. "Mogli bi otežati i eventualnom novom predsedniku da stekne poštovanje potrebno da zaista vodi Upravni odbor i FOMC (engl. Federal Open Market Committee - Federalni odbor za otvoreno tržište, prim. prev.)."

Trump je insistirao da svako ko dobije posao mora da odradi jedan veliki zadatak: dramatično smanjenje kamatnih stopa kako bi privreda nastavila da raste u izbornoj godini za Kongres, nakon što su njegovi republikanci pretrpeli rane gubitke. Birači su izrazili zabrinutost zbog visokih troškova života, a to pitanje će se verovatno ponovo pojaviti u prvom planu u novembru.

 

Administracija kaže da će jeftiniji novac pomoći da stanovanje bude pristupačnije. Počela je 2026. godine nizom mera za smanjenje troškova zaduživanja, uključujući program kupovine hartija od vrednosti osiguranih hipotekama u vrednosti od 200 milijardi dolara i apel na ograničenje kamatnih stopa na kreditne kartice.

Međutim, za investitore i ekonomiste postoji rizik da bi pritisak Feda na snižavanje kratkoročnih kamatnih stopa mogao da se obije o glavu dugoročnim stopama koje određuju koliko košta hipoteka ili kredit za kupovinu automobila.

Nakon tri uzastopna smanjenja, Powellov Fed nagoveštava pauzu. Jedan od razloga zbog kojih ne želi da ide dalje putem koji Trump želi jeste to što je inflacija već godinama iznad cilja. U video-poruci kasno u nedelju, Powell je rekao da je spor s Trumpom oko toga "može li Fed nastaviti da određuje kamatne stope na osnovu dokaza i ekonomskih uslova".

Bila je to poruka otpora, ali ne znači da će uspeti, rekla je Sarah Binder, profesorka politikologije na Univerzitetu Džordž Vašington i koautorka knjige o Fedu. "Koliko god da je Powell bio hrabar, Fed je sada u odbrani", rekla je. "Teško je sprečiti Trumpa da dobije ono što želi."

 

- U pisanju pomogli Michael MacKenzie, Dave Merrill, Kate Sullivan, Derek Wallbank i Jonnelle Marte.